DeFi市場に対する米連邦機関の態度に、この分野の将来への懸念が高まっています。また専門家が最適な対応策について意見を述べています。

業界の分散構造を考えると、暗号資産市場で最も急成長しているエコシステムの1つである分散型金融（DeFi）は、長い間、規制当局に課題を突きつけてきました。

2022年、アメリカの当局者は、発展途上のこの地域に細心の注意を払いながら、このエコシステムの匿名性を取り除くことに高い優先順位をつけました。

DeFiプロトコルにより、ユーザー同士が直接デジタル資産を取引、貸借できる。分散型自律組織（DAO）と自動化されたスマートコントラクトは、もともとDeFiエコシステムの取り組みの大部分を管理するものです。DeFiプロトコルの大半は、厳格なKnow Your Customer（KYC）要件を持たないため、匿名での取引を可能にしています。

DeFi安定コイン、DAO、暗号資産取引所など、規制当局が心配する主な分野の一部は、6月にリークされた米国の法案草案のコピーで明らかにされました。

機関投資家向けインフラと流動性プロバイダーのアクアノウのプリンシパル、セバスチャン・デイビス氏は、規制当局がテクノロジーに無知であることが、逆行する規制戦略の原因であると指摘した。

政策立案者が伝えたかったのは、「取引履歴を完全に隠蔽するプロトコルの開発者・利用者を非常に困難にすることであり、迅速に行動する意思があるということだろう」。当局は最終的にその姿勢を撤回するかもしれませんが、先例は厳しいものになるでしょう。デジタル経済の参加者は、この種の衝撃を避けるために、テーブルでの発言力を維持するために、できるだけ頻繁に規制当局と関わり続けるべきであり、そしてあるいは、事後のバランス対話に参加すべきです」と述べています。

米連邦準備理事会が8月に発表したディスカッションペーパーによると、DeFi商品は世界の金融システムのごく一部を構成するに過ぎないにもかかわらず、金融の安定にとって危険である可能性があるとしています。同論文によれば、検閲に対するDeFiの抵抗は誇張されており、透明化によって機関投資家が競争上不利になり、不正行為への扉が開かれる可能性があるといいます。

強引な法整備は新たな取り組みを潰す

専門家によれば、規制当局がユーザー保護に関心を持つことは理にかなっていますが、イノベーションや先進性が犠牲になることはあってはならないことだといいます。

データを集めることだけに重点を置き、発明を妨げる障壁を設けるようでは、米国はイノベーションの競争で遅れをとることになってしまいます。

ニューエコノミー研究所のヒューゴ・ボルツ・オリベイラ事務局長は、当局の現在の戦略や匿名プロジェクトの禁止を重視しても成功しない理由をコインテレグラフに説明しました。
彼はこう述べています。
「政策立案者や規制当局が匿名の暗号資産プロジェクトやチームの排除を主張し続け、事実上、その構築者をターゲットにしてこの業界を窒息させようとしている事実を受け止めましょう。しかし、コミュニティの倫理に従って開発されている、より洗練されたプロジェクトでは、これは実現不可能でしょう。」と。

DeFiの規制は精神的な調整を必要とする

米国では、暗号資産に特化した法律を持ついくつかの州を除いて、暗号資産事業者のための単一の規制が存在しないため、暗号資産の規制自体が主流産業のホットトピックになっています。そのため、大規模な暗号資産市場を取り巻く公正な透明性が確保されていない状況では、特殊なエコシステムを規制することは困難な可能性があります。

ブロックチェーンベースの金融・規制テクノロジー企業であるセキュレンシーの政策・政府関係ディレクターであるジャクソン・ミューラー氏によると、政策立案者の間でDeFi分野への関心が高まっています。

彼はこう説明します。

“政策立案者は、完全な匿名性に基づくシステムを決して快く思っておらず、それゆえアンチマネーロンダリングやKYC規制の適用を推し進めているのです。これは明らかにプライバシーや公平性の問題を引き起こしますが、今日導入可能な先進技術は、DeFiサービスの可能性を大幅に制限したり、不透明な市場を推進することなく、個人のプライバシー権を大幅に保護することができます。規制されたDeFiは、矛盾するものではありません。この2つは共存できる、そして共存しなければならないのです」。

米国証券取引委員会（SEC）は最近、SECがいかにこの業界について知識がないかを明らかにするような新しい提案を提示しました。

1934年証券取引法における「取引所」の定義が、この提案によって修正されようとしているのです。ほとんどのDeFiプロジェクトは分散型で「取引所として登録する必要があるため、この計画はこれらの取り組みの多くに危険をもたらすもの」です。

よく知られている暗号の支持者とSECコミッショナーHester Peirceは、問題のあるidea.whatを批判する最初の一人でした、それはより多くの種類の「”潜在的にDeFiプロトコルを含む取引メカニズム」に達する可能性があると言いました。

そして、こう言ったのです。「DeFi規制は、「巡回する警官」という概念から、「コミュニティ管理」という概念への、マインドセットの転換を必要とします。相互作用と実体の性質が分散化されたDeFiの世界では、規制する側とされる側の関係の性質全体が変わらなければならないのです。反動的であるのとは対照的に、規制は予防的な措置にシフトし、業界の建設的な発展を支援するように再構築されなければなりません」と述べました。

さらに、Global DCAはこの問題に焦点を当て、デジタルアセットエコシステムの幅広いステークホルダーと幅広く議論する自主規制組織を設計・設立していると述べました。

これらの洞察や視点は、”市場の健全性と消費者保護を促進するのに役立つ可能性のある自主規制の枠組みに反映される “ことになります。

DeFiの研究開発会社Injective LabsのCEO兼共同創業者であるEric Chen氏によれば、エコシステムの関係者は立法論議に関与すべきとのことです。
「個人的には、規制当局はWeb3企業や創業者ともっとオープンに対話するべきだと思います。この対話は、両者がより迅速に決定的な規制の明確化に到達するのに役立つでしょう。多くの人は覚えていないかもしれませんが、初期のWeb2スペースも不透明な規制構造に縛られていました。もちろんこれは、規制当局と創業者が協力して適切なガイドラインを作成し始めたため、時間の経過とともに是正されました。」

規制当局は、普及した新しい技術について心配し始めています。しかし、彼らの規制戦略は、その技術が良い方向に使われるか、それとも単に少数の悪人のために非合法化されるかを決定する上で極めて重要なのです。

業界アナリストは、現在の金融ルールの下でDeFi市場を規制する戦略は、発展途上のセクターにとって悲惨なことになりかねず、現時点では対話が最善の道であると考えているようです。